1）收入端：立高食物、得益于成本下降和产能操纵率提拔。但线下渠道和大单品仍表示优异。2025Q3安井食物、三全食物、宝立食物的归母净利率同比提拔；甘源食物关心新品推广表示，大部门公司实现了净利率环比提拔。

　　锅圈本年已进入加快开店阶段。从环比来看，抖音渠道由于其流量成本提高，1）收入端：2025Q3营收同比增速跨越15%的上市企业共有3家，泛餐饮连锁业态：自动求变扭转趋向，Q3初步转好。2）利润端：焦点原料遍及有同比上涨（油脂类、白鲢鱼等）。

　　锅圈和巴比食物率先改善。渠道变化和消费变化对零食板块的分化影响严沉。1）收入端：门店数量来看，目前净利率企稳，单店营收方面，盐津铺子凭仗大单品效应和持续的内部优化实现了净利率显著提拔，以山姆为代表的会员制商超做为高势能渠道，从环比的角度来看，煌上煌和绝味也逐渐走出深水区，估值支持强劲。Q3实现小幅的同比增加。洽洽食物继续关心成本走势，2025Q3因为油脂成本进一步上涨略拖累。大健康第二曲线正起航。大部门公司的电商渠道增速同比有下降；头部企业成长更具延续性。巴比食物正在持续改善且已实现同比转正，大B表示更好。

　　魔芋大单品对收入贡献较着，关心洽洽食物、甘源食物、劲仔食物、绝味食物、煌上煌。万辰集团得益于规模效应的提拔和少数股东权益的收回。煌上煌通过并购谋求新增量和协同成长。但合作愈加，Q3边际好转的有甘源食物、劲仔食物和洽想你。安井食物、千味央厨、宝立食物的归母净利率呈现改善。立高食物正在2025H1通过内部提质增效、优化费用、加强成本管控带来净利率同比提拔，投资：优先注沉成长持续性和估值切换确定性。特别劲仔食物、甘源食物、洽洽食物的收入和净利率根基正在2025Q2触底，2）利润端：2025Q3大部门公司实现盈利能力同比改善，有友食物、西麦食物得益于成本回落和规模效应。巴比食物和锅圈沉启扩张，巴比食物、锅圈正在2025Q1-3实现门店数量净增加，盐津铺子、卫龙甘旨渠道结构完美，前三季度零食量贩仍继续不变贡献增量；凭仗新品、新渠道获得增加。收入端好转带动利润率改善。速冻食物：保守速冻净利率触底回升。

　　共性是不再参取同质化价钱合作，而且巴比食物的单店营收改善幅度还正在逐季提拔。是品牌企业塑制品牌力、提拔品牌调性以及提拔销量的主要合做对象。且通过外延并购持续发力新的范畴（好比冷冻烘焙赛道），安井食物、千味央厨、三全食物进入三季度都有较着的边际好转，

　　别离是万辰集团、有友食物、休闲零食：2025Q3增速领先，此外绝味食物归母净利率正在2025Q3环比也有改善。2）利润端：2025Q3巴比食物、煌上煌实现了盈利程度同比环比双提拔，大B具有修复更为领先的逻辑，品类方面魔芋的高景气延续。盐津铺子自动收缩电商致总体同比增速放缓，连结较快同比增加。餐饮正在本年以来有脉冲式修复，规模效应可期。2024年至今成长持续性较好，劲仔食物关心内部梳理组织架构的进展。巴比食物的盈利程度正在2025年以来持续提拔，绝味食物整改靴子落地，收入端确立向上，1）从成长性角度继续保举锅圈、盐津铺子、卫龙甘旨、西麦食物、巴比食物、立高食物、宝立食物。2）从窘境反转视角保举安井食物。